不同资产的波动率相差十万八千里，比如银行存款就一点波动都没有！

国债的波动一般很难超过3%，而股市的波动动不动是20%！

不同的股票，波动率的差别也非常大，比如，科技股动不动就腰斩，但银行股的波动率大都在10%以内。

这其中的本质原因到底是什么呢？

明白波动的来源，才能更好的做好投资，否则永远只是一颗刚发芽的韭菜！

一、医疗最近为啥跌这么惨啊？

最近有个读者问我为啥医疗跌这么惨？

这都快跌到去年12月的低点了。

然后他问了一个灵魂问题：是不是有啥我不知道的利空？

这句话已经暴露了一切！

第一，这说明他在买入前就没深入研究过，所以一遇到下跌就慌；

第二，医疗在他的能力圈范围外，但他还硬是要去买；

第三，他太关注股价了，它评价好坏的唯一标准就是股价的涨跌。涨就是好，跌就是差。价值观有点问题。

分享这个案例是为了说明啥?

请大家仔细想想，为啥医疗最近的波动这么大？

道理很简单，因为医疗的基本面有点变化，所以大家对它的看法开始有分歧了。

越是有分歧的地方，波动就越大！

有人认为医疗受集采影响大，看不懂了。有人则认为医疗是刚需，永远闪亮的仔。

到底谁正确呢？

恐怕这就考验一个人的认知能力了。

答案会在好几年之后才浮现出来。

说实在的，我也搞不懂。所以我的选择是：不碰。

大不了不赚这个钱，反正市场上还有很多我看得懂的东西。

守住自己的能力圈很重要。

投资最重要的是赚钱，不是跟自己较劲！

现在，我们就可以好好讨论一下波动的来源了。

二、波动来自于信息和认知的非对称性

银行存款为啥没波动？

因为大家都知道银行有国家背书，没有信用风险。

即便是银行破产了，也有保险公司兜底。即便保险公司兜不住，国家还是会为了不引发骚乱而救市。不过就是印钱就完事了嘛。

对于银行存款这种资产的信息和认知都是透明，所以它也就没有波动了。

当然，没有波动也就意味着收益率很低！

咱们再看看国债，它有风险吗？

如果你拿到还本付息，也不会有信用风险。账面上不会亏损。

但是国债价格要受利率的影响。利率上升的时候，国债价格会跌。这就是利率上的风险。

影响利率变化的因素比较多，虽然可以根据经济周期进行大致的定位，但没人能准确预测。看看最近美债利率的波动吧，比股票波动都刺激，你能准确预测吗？

你看这就是不确定性，就是信息和认知的不透明。于是国债也是有波动的，只不过大多数时候，波动很小。

为啥比特币波动这么大呢？

那你就认真想想吧，有几个人真的懂比特币？

巴菲特和芒格都坦然承认自己不懂比特币，但一群散户却说自己懂，是不是很搞笑。

这种不懂装懂，反而会让这种资产的波动更大！

然后，咱们再看看股票，大家通常是擦肩而过互道傻（B）！这说明啥？

还不就是大家对股票的信息和认知分歧巨大！然后就会造成股票的波动巨大！

每个人在买入前都认为自己很懂，但一遇到波动，秒怂！

举个最近的例子，你看欧美银行危机爆发。

我认为没多大事，不过就是印钱或者找人接盘就解决的事。但很多人就慌了，网络上开始四处流传金融危机要爆发了！

强烈的分歧出现，股市必然就跟个猴市一样！

最终胜出的，还是那些认知能力更强的人！而不是那些满脑子除了情绪啥都没有的人！

三、不同股票的波动率为啥差别巨大？

虽然股票的波动很大，但不同股票的波动差别也很大。

比如，银行股的波动就比科技股小很多 。下图就是银行指数和半导体指数的走势图。

这波动率差别简直是一个天，一个地。

为啥会这样呢？

对于银行来说，它的业务很稳定，基本上分析师都可以预估他们一年内的业绩。每笔账都能算的清清楚楚。

但是对于科技股，你算得明白吗？

别说计算业绩了，它半年后会不会被一个技术创新打残呢？

我估计没几个人能掌握这种信息，即便掌握了部分信息，以普通人的认知也很难理解。

所以在科技股上的分歧一直都会很大！

最近大家在新能源上的分歧就变得很大。似乎一个价格战就能让整个行业全部垮掉似的。

但你翻回去看看油车和家电呢，这都是打了好几次大型价格战的地方。最终不照样不断创新高吗？

别误会，我并不是说价格战没影响，我只是想说，有时候市场把影响过度放大了。

所以才会把一个行业一会捧上天，一会又往地下踩。

去年全网都在声讨互联网企业，现在你看这些声音还在吗？所有的利空信息一瞬间消失了！

咱们再说说价值股和成长股。

价值股波动小，成长股波动大！

原因也很简单，价值股的业绩增速很稳定，也很容易研究清楚。

但成长股就不同了。估值的核心就是成长性。

如果一家公司能一直高速成长，估值给100倍都不算贵。

问题的关键是，谁能对未来的成长性打包票呢？

于是每个人对一个股票的成长性就会出现巨大的分歧。

很多人还是情绪动物，他们判断成长的依据就是：股价一直在涨。

比如，2021年新能源一直涨，所以这些人就想当然的认为增速会一直持续下去！

同样的，只要股价一直跌，他们就认为业绩增速会一直下降。

了解波动的来源对于我们来说有什么意义呢？

四：总结：启发

股票高波动主要来源于分歧。

而分歧源于信息透明度和认知能力的差距。

很多人连个数据都查不到，就靠网上那些大V打鸡血一样的分析就乱买一通，不亏才奇了个怪了。

而认知能力又来源长期不断的学习和思考！但现在人连静下心来看本书的耐心都没有，却妄想在股市发财！这些人呀，不被别人忽悠都算不错了！

最可怕的是，分歧产生波动，波动反过来又会让投资者的情绪被放大。

只要一跌，就立马想：是不是有自己不知道的利空。

只要一涨，就想：是不是主力拉高出货？

情绪被放大后，波动就更大了。

这种正向增强循环就会坑死很多投资者！

所以呀，我们应该坚持做这么几件事：

1.守住能力圈，千万别去碰不懂的股票和行业；

2.专注于基本面和估值研究，不要用股价涨跌来评价股票；

3.加强信息的搜集和筛选能力，在这个信息爆棚的年代，一定要懂得如何拿到最关键的信息；

4.更重要的是最信息的加工和解读能力，这就是认知。每个人都应该建立一个适合自己的分析框架和体系，否则，即便拿到有用的信息，你甚至会得出相反的、错误的答案。

波动大，亏损的人就多。因为这里面大多数都不是真的懂！