3672吨黄金从欧美运抵中国，32万亿或将从美国撤出，形势危急

4月7日，随着沙特带头突然减少石油产量可能会再次触发美国更高的通胀，以及美国关于提高债务上限的斗争升级可能会给美国金融系统和美国国债的信誉带来更大的压力之际，随着包括美国3月ISM制造业和服务业PMI意外大跌，新出口订单暴跌，价格指数重挫，新增就业人数不及预期以及失业救济人数激增等等最新公布的一系列令人失望的数据出炉，叠加美国又有一家地区银行阿莱恩斯西部银行股价大跌后，目前，押注美国经济即将陷入衰退或硬着陆成为华尔街最拥挤的交易。

目前，两年期与3个月期美国国债的收益率倒挂程度已经达到40年来的最大，强烈暗示美国经济衰退即将到来，这进一步确认了BWC中文网财经团队认为美联储加息周期已经接近尾声的分析。

更表明，接下去，一旦美联储发表一些不那么鹰派，甚至暗示更多降息转向的信号，以及表明美国经济将陷入衰退或证明美国银行业风暴的最新证据出现时，作为美元最大对手盘的黄金则将会被不断的得到提振，重新彰显王者本色，这在全球央行去美元化的努力正在扭转美元至高无上局面的趋势中将变得更加明确。

根据4月7日CME的美联储观察工具数据显示，美联储在5月利率会议中不加息的可能性已经上升至57%，而前一天的预测约为43%，同时华尔街还预计，美国最早将在7月份开始降息，根据利率期货的定价，美联储将在2023年底前将基准利率下调至接近4%的水平，目前为4.75%至5.0%区间，而这也是近三个交易日美元冲高后最终回落为黄金提供更多支撑的根本原因。

对此，道富首席执行官罗恩.奥汉利在4月6日最新发表的报告中对美元发出了警告，美国举债上限额度的反复对峙正在对美国所拥有两大金融火力的美元和美国国债造成重大的冲击，更让美国的信用内耗外损加剧，消耗全球市场对美元这种国际主要储备货币的信任。

随着过去几周几家美国的地区银行倒闭，全球各地的人们担心他们在美国的存款不安全，由此引爆另一场迫在眉睫的美国金融危机之际，全球央行更是怀疑美国国债还能否继续充当无风险的全球资产价格的标杆作用。

这在全球去美元化行动再次升温加速的背景下，同时，作为中立国的瑞士更是已经撕掉契约精神的伪装，暴露其本来面目，将瑞信上百亿美元债券一夜之间强制清零，造成债主血本无归的背景下，更让美国国债的持有者也开始怀疑美国可能也会效仿瑞士，为其直接赖账数十万亿美元的外债提供跟风的借口，使得美债的稳定性和波动率指标创下2008年以来最高，美国债权人被迫直面急跌猛涨“新常态”。

这也使得目前全球央行正以九年以来最快速度在抛售美债，并开始为美国即将出现的灾难性债务违约作准备，这在美国又有一家地区银行阿莱恩斯西部银行的存款余额或即将枯竭的背景下将会变得更加隐蔽，更让美国存款人对美国中小型银行系统的安全性和信誉度的担忧加剧，大量美国存款外撤。

摩根大通在4月6日更新发表的报告也正在印证上述分析，数据显示，截至4月1日的12个月内，美国银行系统中约有1.2万亿美元资金撤离，3月份的存款额更是创下近一年以来的最大月度降幅，而这些从美国中小银行中撤退出来的资金大部分并没有流向了较大型的银行。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在4月5日写给股东的信函中表示，由美国两家地区银行突然倒闭引发的美国银行业危机目前尚未结束，并将在未来数年继续产生影响，信贷条件也会更加紧张，一些抗风险能力更低的美国“影子银行”面临的可能是一场随时爆发的金融危机，进一步损害美国的金融威望，这将会进一步突显黄金的避风港作用。

“末日博士”鲁比尼也在4月4日发表的一份报告中表示，从技术上讲，大多数美国银行“在技术上接近破产”，接近资不抵债，数百家美国银行已经“完全破产”。他强调，目前美国金融系统出现的情况是企业和家庭持有的高债务水平以及股票和房地产等资产被高估等因素诱发的。

世界黄金协会在4月6日发表的一项有关全球央行未来购金趋势的报告中也表示，十多年以来，全球央行被迫大量购入美国国债，然而其中多种债券的实际收益率非常微薄，甚至为负数。更重要的是，目前的美欧金融风暴和以前的欧元区债务危机告诉我们，这些国家还面临严重的违约风险。另一方面，美国将美元当作限制他国金融系统的工具也给美债的安全性蒙上了一层阴影，而且货币战争的风险依然令人担忧。

所以，该协会认为，各国央行将会在去年购买了创纪录的1136吨黄金后，接下去仍将会继续增加官方黄金储备，黄金作为一种战略性资产，将发挥关键作用，特别是，新兴市场将继续缩小与美国和德国等发达市场央行之间的黄金配置差距，因为，这些国家的央行将走在增加黄金储备的最前沿。

在这种背景下，黄金与美债资产相比更具吸引力，同时，黄金也没有信用风险，不能被贬值，世界黄金协会的最新调查结果和美联储最新公布的报告均在证实了全球央行认为全球黄金储备将进一步增长及正在降低美债敞口风险的预期，这表明，具有天然货币属性的黄金将开始为欧美金融系统出现的信用风险定价，最新的数据正在反馈这个趋势。

美联储在4月5日公布的最新数据还显示，截至4月2日的四周内，全球央行官方持有的美国国债规模减少1219亿美元，降至2.73万亿美元，创下九年以来的最大单月降幅，可见市场对美国金融系统暴露出来的信誉危机的担忧之深，并正在为美国出现债务违约的风险重新定价。

另外据美国财政部在3月份最新公布的数据还显示，截至1月底，全球央行持有的美债总额为7.4万亿美元，远低于一年前的7.66万亿美元，而自2020年以来，他们更是已经净抛售了高达8650亿的美债，这表明，全球央行持有的美债总量并没有和美国这三年以来的持续大放水印钞的规模成正比例增长关系，这与他们在2022年把黄金储备的购买总量进一步推升至55年以来最高纪录的举动形成了鲜明的对比，且世界黄金协会的最新报告还表明，2023年全球央行加速抛售美债置换黄金的趋势仍在持续。

值得一提的是，在此期间，中国所持美债规模也加速刷新至十三年以来的新低至8594亿美元，且保持了连续第六个月抛售美债和连续第十个月持仓低于万亿美元的状态，正如图表数据所示，最近十年内，中国更是累计抛售了占仓位比例近35%的美债，其中，在过去的24个月内更是加速下降了约23%。

分析人士预计，中国一直是全球央行中购买黄金的神秘大买家之一，考虑到，鉴于中国所持有的美国国债规模已经下降了三分之一，所以，中国实际购买黄金的量可能会更大。同时，目前正陷入美国债务违约预期和即将到来的美国衰退困境之中的美联储为维护美国经济和美债的信用，更是不敢阻止或拒绝各国运回属于自己国家的黄金。

目前事情的最新进展是，据瑞士海关在一周前最新公布的数据显示，瑞士在今年前两个月向中国运送了146吨黄金，这表明，自2022年中国加速抛售美债以来，中国在今年仅用了两个月就实现了去年从瑞士购买524吨黄金量的三分之一，且是自2018年以来最多的一次，超出市场的预料之外，这表明，截至今年2月的49个月内共有3672吨黄金已经从欧美等主要国际黄金市场中运抵中国，具体数据细节请参考下图。正在这个节骨眼时刻，又出现一件出乎华尔街意料之外的事情。

对此，资深的华尔街预言家彼得希夫在4月6日更新发表的报告中进一步分析称，全球央行从去年开始出现的黄金购买狂潮是努力削减美国敞口新尝试的一部分，且美国出现的债务违约风险和经济衰退预期很有可能会加快全球央行继续抛售美债资产的进程，结合历史经验，至少可能将会使32万亿美元的国际资金会从美国市场撤出，这其中，就包括美国国债，美国楼市等标志性的美元类资产。

正是在这些背景下，美国财政部部长耶伦在4月6日写给国会的信中再次小心翼翼的对美债和美国的银行系统表达担忧，敦促国会立刻提高债务上限额度，她直言不讳的表示，美国金融系统在两家银行挤兑引发的双重崩溃之后，美国财政稳定性已经被摧毁，形势危急，下一次危机可能来自“影子银行”。

耶伦还表示尚未结束的美国银行业危机让她如履薄冰，并表示，“债务违约将给美国金融带来灾难性的破坏”，“美债将被清算日到来之前就会产生严重后果，并会削弱美国的信用评级”。

所以，仅从上面的分析来看，虽然，美国国债一直被当作是全球资产价格市场教科书般的无风险投资的核心标杆，但目前全球央行加速抛售美债置换黄金的事实表明，被称为全球资产价格之锚的美国国债相对黄金来说失去避险资产的标签只是时间问题，而与此同时进行的是，大量敏捷的国际资金也正在将目光东移，转向收益更高的主要亚洲市场。