算力行业迎大模型涨价潮，行云科技Token分成模式价值重估

8月6日，DeepSeek发布公告，计划近期整体上调API服务定价，预计涨幅较大。

这在算力行业并非孤例。2026年一季度，智谱AI的API调用定价提升83%。月之暗面随Kimi K3发布，API输出价格涨至100元/百万Token，较上一代旗舰涨超3.5倍。阿里云、腾讯云、百度智能云等头部厂商，早在年初已集体上调AI算力相关价格。

大模型厂商正从“以低价换市场”转向“以价值定价”，这一战略转变的背后，是Token消耗指数级增长与算力成本持续高企的双重推动。而大模型的集体涨价，最直接的受益者是按Token计费的算力服务商。

在传统算力租赁模式下，算力服务商赚的是硬件租金，收入天花板由服务器数量和折旧周期决定，大模型涨价与否与算力服务商没有直接关系。但Token分成模式改变了这一逻辑，算力服务商的收入与大模型的Token销售收入挂钩，大模型涨价，算力服务商的分成基数将同步扩大。

东吴证券此前指出，算力租赁厂商的业务模式正从单纯的裸算力出租升级为Token分成模式。行云科技正是这一趋势在A股市场的率先落地者。7月29日，行云科技与头部大模型客户签署的补充协议中，新增了“Token收入相关固定服务费”条款，成为A股首单将Token计费写入正式公告的算力服务重大合同，这意味着行云科技的Token分成商业模式正式完成升级落地。

对行云科技而言，大模型涨价潮并非“被动利好”，而是其长期布局的系统能力在产业拐点处的集中兑现。

在商业模式层面，行云科技已率先完成从算力交付向标准化模型API交付的切换，收费锚点从硬件使用时长转向Token产出量，这意味着其TaaS模式正式进入商业化运营阶段，在算力定价模式从“卖资源”向“卖服务”升级的产业趋势中占据了先发卡位。

从成本结构来看，行云科技已构建行业独有的“下游刚性收入+上游弹性成本”双边闭环结构。下游端通过客户加价锁量、Token固定服务费锁定收入下限；上游端与国资供应商落地利润分成模式，将刚性采购成本转化为弹性可变成本，在行业算力成本普遍上升的周期中，依然能够守住利润空间。

在技术效率上，引入AlayaJet推理引擎将同等硬件条件下的推理吞吐量提升44%、首字等待时延降低28%，压降了单Token的边际生产成本。大模型集体涨价时，这一技术优势转化为更强的成本竞争力，使行云科技在享受涨价红利的同时，依然保持利润空间。

三重能力的叠加，使行云科技在算力涨价周期中成为产业链上少数具备定价权和利润调节能力的核心节点。作为这一链条上少数已完成Token分成模式落地的算力服务商，其价值必然迎来重估。